消费调查

市消保委调查显示:银行结构性理财产品三大诟病

日期:2017-06-13        阅读量:4718

 
这样的理财产品推销信息你是否也收到过?
 
一些银行在推出理财产品广告时宣称年化收益率可达到8%、10%,甚至还有高达18%!这么高的收益率确实很令人心动,那么这些产品的实际收益率真的可能达到这么高吗?
 
2月23日,上海市消保委联合上海师范大学商学院,发布了一份针对上海市场商业银行结构性理财产品的星级评价报告。
 
本次评价是从消费者的角度,对上海消费者可以购买到的结构性理财产品进行的研究,产品发行方不仅限于总部在上海的商业银行,还包括全国性商业银行和区域性商业银行等。
 
那么问题又来了——
 
一、为什么要做这个课题?
 
近些年,关于结构性理财产品收益不达标或亏损的报道频频见诸媒体。
 
 
 
 
结构性理财产品购买原因
 
2016年上海市消费者权益保护委员会一项对2011名老年人消费支出的调查表明,约有11.30%的老年人购买过理财产品,其中有22.80%的老年人会购买银行推荐的结构化理财产品,购买结构化理财产品的老年人中约有76.90%的老年投资者认为结构化理财产品风险较低。
 
 
课题研究意义
 
1、理论价值
 
根据市场需求对星级评价体系展开系统性研究,对于完善结构性理财产品市场的发展具有较高的理论研究价值。
 
2、应用价值
 
基于消费者权益保护的视角,对金融产品进行专业和客观的星级评价,以期为政府部门提供决策参考,为银行同业提供竞争标尺,为金融消费者提供选择的依据。
 
二、如何进行星级评价?选取了哪些样本?
 
星级评价的框架设计
 
 
样本数据
 
 
三、上海市场商业银行的结构性理财产品的现状如何?
 
 
四、上海市场商业银行结构性理财产品星级评价的结果
 
总体星级评价
 
 
1、符号说明
 
★★★★★:星级评价指标  II≥800;
 
★★★★:星级评价指标  700≤II<800;
 
★★★:星级评价指标  600≤II<700;
 
★★:星级评价指标  500≤II<600;
 
★ :星级评价指标   II<500。
 
特定理财产品的星级评价越高,表示结构性理财产品设计、发行和管理越规范,消费者权益保护程度越好。
 
2、评价范围
 
2016年上半年到期的上海地区消费者可以购买到的商业银行结构性理财产品。
 
4-5星级产品排行榜
 
 
说明:
1、本表仅包括4-5星级评价的结构性理财产品;
2、本表的评价范围为全样本。
 
五、上海市场商业银行结构性理财产品存在的主要问题
 
1、产品预期收益率容易导致投资者误解
 
a、产品预期收益率区间较大
 
 
以江苏银行为例:
 
江苏银行“聚宝财富专享4号(结构性)1512期”收益结构条款
 
投资期限42天(2016.1.6——2016.2.17),挂钩沪深300指数,客户预期年化收益率为2%-15% 。
 
敲出条款:观察期内,如果沪深300指数任意一交易日的收盘价,相对观察期起始日收盘价的涨幅曾超过16%,或者跌幅曾超过-10%,即达到敲出条款(当标的资产价格达到一个特定障碍水平时,期权自动作废),不管未来沪深300指数走势如何,客户预期年化收益率为3.0%。
 
双向波动:观察期内,如果沪深300指数任意一天的收盘价,相对观察期起始日收盘价的涨幅从未超过16%,且跌幅从未超过-10%,即未达到敲出条款,则理财产品预期收益率按以下情形确定:
 
第1种情形:如果观察期结束日沪深300指数涨跌幅在3%至-3%以内,则理财产品预期年化收益率为2%。
第2种情形:如果观察期结束日沪深300指数收盘价涨幅在3%至16%之间或者跌幅在-3%至-10%之间,则客户的预期年化收益率=[沪深300指数观察期结束日收盘价÷沪深300指数观察期起始日收盘价 -1]的绝对值*100%-1%。(四舍五入精确至小数点后两位) 。
 
据第二种情形可测算,涨幅恰好为16%时,预期年化收益率为15%;跌幅恰好为10%时,预期年化收益率为9%。
 
b、结构性理财产品的收益结构复杂
 
摘自江苏银行“聚宝财富专享4号(结构性)1512期产品说明书
投资期限42天,挂钩沪深300指数
 
c、预期收益率的实现概率未知
 
 
江苏银行“聚宝财富专享4号(结构性)1512期
投资期限42天(2016.1.6——2016.2.17),挂钩沪深300指数
 
从上图看出:
 
1、结构性理财产品未来不同收益率实现程度受市场影响较大;
 
2、从整体看,以产品发行之前的30个市场交易日为观察时点,以结构性理财产品的存续期限42天(约30个交易日)为统计样本区间,该产品的模拟实际预期收益率多集中在2%的水平,实现较高收益率的概率相对较小;
 
3、以产品发行后的实际市场数据模拟测算, 30个市场交易日观察时点中仍然是大概率集中在3%的收益率,实现预期较高收益率的概率相对较小。
 
他国结构性理财产品的各档收益概率如何?以英国为例:
 
英国结构性理财产品的各档收益概率说明
 
英国经验借鉴
 
英国金融服务监管部门FCA(Financial Conduct Authority)对结构性产品有明确的产品管理指导,要求金融机构(或委托第三方)对新发行的结构性产品进行压力测试,公布各种可能情况的概率,这一概率应该是预期的目标客户可以接受的。
 
--- Responsibilities of providers and distributors for the fair treatment of customers (RPPD),FCA(2013)
 
--- Structured Products: Thematic Review of Product Development and Governance,FCA (2015)
 
d、预期最高收益率的实现程度偏低
 
 
预期最高收益率与实际收益率
 
 
5.8%为平均预期最高收益率;
4.38%为2016年上半年面向一般投资者封闭型理财产品收益平均水平(银行业理财登记托管中心)。
 
e、到期收益整体水平偏低
 
1、超过96%的结构性理财产品的实际收益低于平均预期最高收益5.8%;
 
2、约84%的产品实际收益率甚至低于2016年上半年面向普通个人投资者发行的封闭型理财产品的平均收益4.38%;
 
3、2016年上半年到期的627只结构性理财产品中,33.33%的产品的实际收益率为最低预期收益率;
 
4、非保本的结构性理财产品平均到期实际收益率只有2.17%;
 
5、保本的平均实际收益率也仅为2.94%;
 
6、保本收益产品到期收益率为3.43%。
 
2、投资的管理过程不够透明
 
·不公布交易对手的信息,但由投资者承担交易对手的信用风险
 
多家银行有如下规定:“由于市场波动或投资品种发生信用风险导致产品到期时投资品出售收入有可能不足以支付客户预期收益,甚至不足以支付理财产品本金,届时理财资金将按照产品到期时的产品净值向客户进行分配。但在此种情形下,理财产品保留向发生信用风险的投资品发行主体进行追偿的法定权利,若这些权利在未来得以实现,在扣除相关费用后,将继续向客户进行清偿。”
 
本课题研究的627个样本中没有一款产品公布交易对手信息。
 
英国金融监管部门规定结构性产品必须披露交易对手信息。
 
·结构性产品的衍生品投资资金来源不够明确,风险程度未知
 
将本金的收益部分投资于结构性产品的衍生品,通常比较利于保障本金安全,风险在一定程度上是可控的,在本课题的研究样本中有58%的结构性理财产品未对衍生品投资的资金来源进行说明,导致投资者之间无任何确切信息,无法对承受的风险进行恰当比较。
 
·产品相关费用的信息披露不充分,与投资收益之间关系不明确
 
 
3、公开信息披露不够规范
 
·信息披露的内容完整性不足,不便于投资者进行比较
 
 
《商业银行理财产品销售管理办法》第二十条明确规定:理财产品销售文件应当载明投资范围、投资资产种类和各投资资产种类的投资比例,并确保理财产品存续期间按照销售文件约定比例合理浮动;
 
第二十一条规定:理财产品销售文件应当载明收取销售费、托管费、投资管理费等相关收费项目、收费条件、收费标准和收费方式;
 
如果银行只披露上述信息中的2项,得分为2分,而披露1项或者不披露,得分为1分。
 
商业银行结构性理财产品信息披露频率统计
 
·产品说明书披露缺乏统一规范,信息可得性不强
 
 
·关键信息的有效性不足,投资者知情权得不到保障
 
 
六、对以上评价结果,专家和市消保委怎么看?
 
上师大商学院院长茆训诚表示:
 
未来10年银行不可能再主导市场,银行应有危机感。银行能否成为金融市场有效性的主导者,取决于信息是否对称,交易行为是否公正透明,游戏方是否对游戏规则达成共识。但很多银行心存侥幸,想多摄取利润,因此“主动性不对称”。
 
理财产品不能伤害消费者的身心健康,要保证消费者最低收益,不能仅有预期区间,却没有概率。市场越有效,银行的长期收益是递增的,银行应放眼长远。
 
银行应加大力度培养理财产品设计师,设计产品时应开展压力测试,尽可能做到信息公正。
 
市消保委副秘书长唐健盛则表示:
 
即使合同中写明最低收益率,但消费者看重并记住的,都是最高收益率。商业银行运作都有成本,购买时应仔细辨别。银行也应少玩点技术,多讲点良心,对消费者负责。
 
 
 

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